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文丨小石
编辑丨球球
2025年11月，万科的股债突然一起往下掉，不少股民和债权人盯着屏幕都懵了。
要知道以前提万科，不管是业内人还是普通买房的，都认它是房地产行业的“优等生”，怎么突然就走到生死关口了？
这事儿说起来既意外又不意外，意外的是连最稳的万科都扛不住，不意外的是这两年房地产的冬天，确实冷得超出想象。
咱们先算笔明白账，万科现在手里能立马用的现金流就600多亿，可一年之内要还的债务却超过1500亿。
这差距不是一点点，就像手里攥着仨馒头，却要应付十个人的饭，根本不够分。
而且更麻烦的是，卖房子的钱还在缩水，2025年前十个月，万科总共才卖了1152.8亿，平均到每个月就115亿左右。
本来想对比去年的数据看看降幅，后来翻了2024年的记录，那时候月均能卖200亿，这么一看，今年的销售直接砍了快一半。
造血能力跟不上，光靠啃老本，根本撑不了多久。
8000亿负债压顶，深铁300亿输血够不够？
还好万科有个给力的大股东深铁，今年已经借了超过300亿给它。
这笔钱确实帮万科多撑了些日子，要是没这钱，可能早在上半年就扛不住了。
但问题是，300亿面对8000多亿的总负债，就像给漏水的船补了个小洞，只能暂时挡挡，想彻底解决问题，还差得远。
而且深铁的钱也不是白给的中国股票配资网，据说都是要拿万科的存货、股权做抵押，现在万科的存货大多是没卖出去的房子，这两年房地产市场往下走，这些房子的价值还在缩水，明年可能就不值今年这个价了，到时候抵押的东西不值钱，深铁怕是也难再继续输血。
我觉得深铁已经尽了力，毕竟不是印钱的机构，能拿出300亿已经很不容易。
但万科的核心问题不是缺这一笔两笔钱，而是自己的“造血功能”坏了。
以前开发商靠拿地、卖房就能赚钱，现在市场变了，房子卖不动，手里的资产又变“死”了，万科1.1万亿的总资产里，4000多亿是存货，1300多亿是投资性房产，还有1000多亿股权投资。
这些资产看着多，可真要变现的时候才发现，房子卖不出去，股权投资也不好套现，相当于家底都是“看得见摸不着”的东西。
今年可能还能按1000亿算的房子，明年就得提跌价准备，变成800亿，这么下去，资产负债表只会越来越难看。
更让人揪心的是，万科现在的资产负债率已经超过73%，而整个房地产行业的平均水平才60%。
本来以为行业里的头部企业能稳住负债率，结果万科还是超了不少。
这两年总听人说“以前靠运气做大，现在靠实力做倒”，放在万科身上，其实有点冤枉，毕竟它已经是行业里最稳的一批了，可架不住周期的力量太强大。
就像再厉害的游泳健将，遇到海啸也难全身而退，房地产这次的调整，说是能写进教科书，一点都不夸张。
万科倒不得？这事儿比你想的更关键
有人问，万科这么个“优等生”，真能让它倒下吗？我觉得还真不能轻易让它倒。
你想啊，现在房地产市场的信心本来就弱，要是万科真倒了，就像给本来就冷的市场又泼了盆冰水。
上下游那么多企业，比如建材商、装修公司、施工队，还有万科自己的员工，都得受影响。
而且买了万科期房的业主，怕是也要慌神，担心房子烂尾。
这么一连锁反应，对整个经济的影响都不小。
当然，也有人说“大而不倒”不对，企业该淘汰就淘汰。
但万科的情况不一样，它不是那种盲目扩张、乱投资的企业，而是行业的标杆。
它的问题，本质上是整个行业的问题，销售下滑、现金流紧张、资产变现难。
要是连万科都撑不住，那其他中小房企的日子只会更难过。
以前总觉得房地产离自己很远，其实不是，不管你买没买房，行业稳不稳定，都会影响到就业、收入，甚至物价，跟每个人都有关系。
现在还有个争议，就是万科的危机到底是意味着行业继续跌，还是快见底了。
有说法是现在已经接近底部，往下的空间不大，可要是万科真倒了，可能会让见底的过程变快，不是慢慢熬，而是一下子到位。
但这代价也太大了，就像拔牙，慢慢拔疼，快拔更疼，怎么选都难。
我觉得不管是哪种情况，最不该的就是情绪化处理，不能说“倒了就倒了”，也不能说“硬撑着就行”，得找个能让大家损失最小的办法。
比如能不能通过债务重组，延长还款时间？或者盘活手里的资产，把“死资产”变“活钱”？这些都比单纯讨论“该不该倒”更实际。
说到底，万科的“生死劫”不是一个公司的事儿，而是整个房地产行业转型期的一个缩影。
我们关注它，不是因为它是万科，而是因为它背后关联着太多人的利益，也关联着行业的未来。
希望最后能找到一个稳妥的办法，既不让万科倒下引发连锁反应，也能让行业慢慢走出冬天。
毕竟，房地产稳了，很多相关的事儿才能稳，这才是最实在的。
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