

最近真的是多事之秋诚信优配,寒冬有进一步趋寒的迹象。
几件事吧,第一件就是万科危机进入深水区。
这个我不敢多写,但可以确定的是万科是行业中最具象征性的开发商,从某种意义上来说,这种象征性是可以代表决策层对于房地产的整体态度的。
所以万科这几天的消息,让人感觉特别不好,如果万科真的进入自由落体态势,那么很可能我们对于高层对地产的态度,还是低估了。
这个还没有到结局,我们还要进一步观察。
多说一句,其实房地产这个产业始终是和城市化牢牢绑在一起的。从2009年开始,城市化替代工业化成为国内经济发展动力,然后开始了城市化扩张阶段,房地产就是主力军。
国内的核心投资主线也基本都是和这个伴生的,最著名的就是2015年的棚改货币化安置。
说白了,一个亘古不变的道理是,资金托举是一切机会的基石。
比如说这几年美股涨得特别好,数值从2022年的4千亿美金一路飙到了如今的5万亿美金。原因就在于整个美国40%的社会投资资金全部进入了以七朵金花为主的高科技公司中,押注AI产业。
钱进了AI产业,就意味着其他产业的资金会大幅度缩水,这是必然的。
但这几年,政策的基调已经转向了用高新技术重塑制造业,十五五规划更是将科技竞争列为第一核心要义。
这意味着,资金主线已经转移,机会也必然随之转移。当从政策到资金全部远离一个产业,那么这个产业就注定只能一路没落。
第二件事,是有银行彻底关闭了储蓄通道。
这件事真的是匪夷所思。银行的商业路径就是收储→放贷→赚息差。
这其中,最重要的就是收储,没有储蓄就没有资金诚信优配,也就无法完成商业循环。
从这里也可以看到银行这几年的一些改变,先是降息,然后是长期5年期、3年期长期贷款下架,最后竟然到了停止收储的地步。
可见银行在一步步往后退。原因也很简单,一边是大量的家庭资产无处可去,地产和股市又都没有形成确定性的赚钱效应,所以家庭资金只能流向确定性更高的长期储蓄。
但是另一边是银行拿着这些钱却无法找到合适的贷款客户,导致储蓄堆积,形成了储蓄堰塞湖。
归根结底,是大家都在面临同一个形势,就是全社会都处在资产荒的困境里,找不到合理的赚钱渠道。

第三件事是关于京东的。
11月9日,Morgan Stanley发布了一份针对京东的重磅报告,罕见地在开篇即作出论断:“JD是未来12个月处境最差的电商股”。
我们且不论对与错,但 摩根士丹利 的判断依据却很值得注意,这就是京东的 增长的根基 , 其核心品类家电电子的增长引擎正在熄火。
摩根士丹利指出 东京 是过去一年中,“国补”家电以旧换新政策的“最大受益平台”,然而这种依赖政策“兴奋剂”的增长模式极其脆弱。
大摩的调研数据显示:自今年8月起,各地的补贴政策已开始“退坡” ,额度变少、发放方式改为“抽签或限量制”。另一方面,国补使其“提前消费” ,这“透支了未来的购买力”。
当 “兴奋剂”失效,叠加“需求透支”的后遗症, 京东 的增长将面临“高基数”的“诅咒”。
仔细想想,国补从8月开始减缓,而京东外卖也基本是从第三季度开始大力发力的,很可能那个时候已经意识到这个问题了,所以开始四面出击寻找增量。
但我们的核心不在于京东的未来,而在京东所代表的国内消费趋势。之前我们说过,国补和以旧换新都很好,但有边际递减效用。不管是电视还是汽车、冰箱,都是耐消品,一轮之后,可能很多年都不会换。
你会发现今年的经济增量也是从第三季度开始放缓的。拆分之后,出口依然在增长,而放缓则是消费增长下降和居民消费支出放缓导致的。10月份房地产再次下行,空气更冷了。
这是三件事,但内核却是一样的,加在一起基本就反映了现在的基本面。
当下有一个问题可能大家都忽略了,就是眼下这种情况,对于国内来说,大家可能是都没有见过的,从政策到基层,过去的主要经验都是在追赶西方,将已有技术和产业加速落地,所以才会有一个说法是我们用20多年完成了西方300年工业化历史。
但是当追赶阶段过去后,大家就开始懵了,因为能学的都学了,接下来没有路可以照着走了。
从决策的角度看,案例法很重要,也就是同样的情形之前有没有发生过,怎么破局的,我今天有什么可 借鉴的。
2008年经济危机,美联储开始了量化宽松,效果不错。2012年日本就也开始了量化宽松,利率直接降到0,效果也不错,增长了10多年了,然后遇到2020年的疫情,开始衰退之后,美联储犹豫都没犹豫,直接就照搬了2008年的经验,迅速放水宽松。
你会发现,成功的应对经验很重要,是会有历史记忆的。
但我们如今最大的问题就是没有经验可以照搬,所以大家都是摸着石头过河,从政策决策到家庭应对,都是如此。
不过有一点是可以肯定的,就是从三季度开始,增速再次放缓了,而12月的中央经济会议,一定会有新的重大政策出台,也可能房地产贴息真的会执行了。大A现在已经成为唯一的具有赚钱效应的市场了,大概率会有针对大A的政策出台。
十五五规划,第一次将金融强国写进了规划,这是一个重大的信号,作为决定明年上半年经济政策的中央经济会议,也大概率会有政策出台。
总之,一个月后就是2026年了,十五五是个新的开始,2026是规划的第一年,也是一个新的开始,这一次的中央经济会议会非常重要。
THE END
来源: 米宅(ID:MizhaiPlus)
转载请注明来源及作者 侵权必究
联丰优配提示:文章来自网络,不代表本站观点。